一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远反函数常用公式大全，反函数运算公式(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)反函数常用公式大全，反函数运算公式，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至3反函数常用公式大全，反函数运算公式9.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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