个人养老金(jīn)业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月末，个人养老(lǎo)金开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大(dà)型券(quàn)商们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上(shàng)线，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负(f胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗ù)责人(rén)向中国基金(jīn)报记(jì)者介绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全(quán)覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客(kè)户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的(de)基(jī)础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略(lüè)的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊(hú胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究(jiū)每类产品的(de)特性(xìng)；结合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养老(lǎo)产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度的(de)专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治(zhì)理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公司营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通(tōng)个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗务的(de)银(yín)行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再(zài)到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供(gōng)个人(rén)养老金上门服务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通过(guò)不(bù)断(duàn)完(wán)善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层(céng)次金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司(sī)可重点关(guān)注企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工，特别(bié)是大(dà)中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金(jīn)是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有效应(yīng)对投(tóu)资(zī)组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的(de)风险承受能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上(shàng)与线下(xià)结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不(bù)同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一(yī)的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资(zī)的(de)4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金(jīn)的(de)保值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力(lì)选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的(de)生活水平，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动(dòng)，对于追(zhuī)求(qiú)长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置(zhì)一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金(jīn)在权益型资产上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资的保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前(qián)个(gè)人养老金试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比例低(dī)、已缴费人(rén)数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关于(yú)促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)看来(lái)，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能(néng)力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负(fù)责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的(de)流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据(jù)在职群(qún)体养老规(guī)划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线了(le)自研(yán)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业(yè)员(yuán)工和(hé)机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市(shì)提(tí)供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是(shì)公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初步建立了(le)个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度在不(bù)断(duàn)提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因(yīn)为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了(le)个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两人(rén)所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是(shì)更重要的。

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