北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guā蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样n)注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的(de)交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多(duō)产(chǎn)品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了(le)。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格，我们(men)可(kě)以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖出台(tái)积电(diàn)的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能掌控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常(cháng)多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美(měi)联(lián)储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知(zhī)道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金。但我们的股东可(kě)能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达(dá)标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的(de)是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一些(xiē)好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免身(shēn)边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排名(míng)，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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