A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是(shì)，因(yīn)中(zhōng)国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点(diǎn)催化(huà)下，中国(guó)移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和(hé)茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王(wáng)的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但在(zài)高(gāo)端(duān)白(bái)酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的(de)人工智能两大概(gài)念加持(chí)，还有(yǒu)来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步已(yǐ)成提升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态(tài)度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科(kē)技企业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示着市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转身的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁(qiān)升(shēng)级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接(jiē)在市(shì)值上超越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以槟榔戒一年脸会恢复吗，槟榔戒一年脸会恢复吗改套餐不能恢复以前套餐看出的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以(yǐ)及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的(de)问题(tí)，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利(lì)润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率(lǜ)更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一(yī)系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表示(shì)，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移(yí)动数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一(yī)驱动(dòng)力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实(shí)现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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