财联社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业(yè)的“兵家必争之(zhī)地(dì)”，而年内火爆(bào)的淄博烧烤(kǎo)一定程度(dù)上助力啤(pí)酒行(xíng)业“淡季不(bù)淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近(jìn)74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速(sù)也(yě)分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破百亿元(yuán)。但包括百威亚(yà)太、兰(lán)州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发展在内的(de)外资(zī)系啤酒公司基(jī)本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损(sǔn)，本(běn)土与外资(zī)两大阵营的分(fēn)化(huà)明显。

　　去(qù)年消费(fèi)整体偏低迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王言海5月(yuè)8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收(shōu)稳增、归母净利(lì)润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰(rǎo)动褪去，下游(yóu)场景逐(zhú)步复苏(sū)，叠(dié)加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相比去年同期明显提速。国盛证券符(fú)蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙(lóng)头弱势(shì)区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利(lì)润(rùn)的一(yī)年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓(tuí)势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格(gé)局(jú)或成“一超多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看(kàn)，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法)今股价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)分别达(dá)159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值超1600亿(yì)港元，后者总(zǒng)市(shì)值超1300亿元。燕(yàn)京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计(jì)最大(dà)涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒股价跌近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超三(sān)成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工程”后(hòu)，啤酒(jiǔ)产业(yè)兴(xīng)起，北京的(de)燕京、上海(hǎi)的力波(bō)、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎每(měi)座(zuò)城(chéng)市都(dōu)拥有自己的啤酒厂(chǎng)。

　　经过(guò)“大鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场(chǎng)五强争(zhēng)霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)英(yīng)博(bó)、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具(jù)体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威(wēi)英博子公(gōng)司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯市(shì)占率分(fēn)别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙山山(shān)指出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有提(tí)升空(kōng)间，待CR1市(shì)占率提(tí)升后头部企业(yè)将(jiāng)有(yǒu)望进一(yī)步提升盈利水平。分析人(rén)士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不变，经过一段时间的此(cǐ)消彼长，持续多(duō)年(nián)的“五强争霸”格局，将演变为(wèi)“一(yī)超多强”：华润(rùn)啤(pí)酒把青(qīng)岛啤(pí)酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场颓(tuí)势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年(nián)净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利(lì)润增长将低(dī)于(yú)去年的水平，研报指出(chū)重庆啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯在(zài)华运营啤酒(jiǔ)资产(chǎn)唯一平台(tái)，并将乌(wū)苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤酒在中国多个地区的(de)销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)指出，这几年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化(huà)。此(cǐ)前多(duō)年，高端啤酒市场主要(yào)由外(wài)资(zī)啤酒百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年(nián)来，本(běn)土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大(dà)的华润(rùn)雪花(huā)啤酒为例，早年(nián)畅销大(dà)江南北的大(dà)绿棒(bàng)子，现在已经很(hěn)难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤(pí)大行其道(dào)。

　　孙山山指出，啤酒行业处(chù)于(yú)产业(yè)链(liàn)中游，对(duì)上游(yóu)成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸(zhǐ)为影响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较强，进入存(cún)量竞争(zhēng)时(shí)代后，企业为向高端化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将(jiāng)加速各啤(pí)酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅度(dù)或(huò)不弱于成(chéng)本(běn)催生普遍提价的(de)2022年。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几(jǐ)年时有(yǒu)发生。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次、企业(yè)参与数量高(gāo)增(zēng)，提价区域由部(bù)分到全国。仅在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主(zhǔ)流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价，中高低档均(jūn)有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元(yuán)左右(yòu)，崂山啤(pí)酒(jiǔ)零售价(jià)从3-4元提(tí)升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进(jìn)入(rù)了6-8元价(jià)格带(dài)。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大师(shī)传奇(qí)”，都是为了继续突(tū)破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华鑫(xīn)证券(quàn)指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛啤酒(jiǔ)率先(xiān)在(zài)2020年率先推(tuī)出“百年之旅(lǚ)”，售价388元(yuán)，并(bìng)在2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产品(pǐn)方面，青岛啤酒布(bù)局(jú)丰富(fù)，产(chǎn)品价位最高，均价(jià)约29元/瓶(píng)，最(zuì)高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日(rì)发布的研(yán)报(bào)指出，青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐(ruì)不可(kě)当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯(chún)生系(xì)及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础(chǔ)上(shàng)，进一步提升中档崂山品牌占(zhàn)比，并借助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级(jí)。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场景全面(miàn)复苏叠加(jiā)去年(nián)Q2以来低基数效应，预(yù)计公(gōng)司全年(nián)业(yè)绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要(yào)销量来(lái)自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤酒收(shōu)购喜力中国正(zhèng)式完成交(jiāo)割。1863年创(chuàng)立于荷兰的喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有上(shàng)百家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多年(nián)跻身(shēn)世界500强榜(bǎng)单(dān)。而收购方华润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才(cái)30岁，借此(cǐ)拓展高(gāo)端市场。华鑫(xīn)证券指出(chū)，华润啤(pí)酒高端及超(chāo)高端(duān)产(chǎn)品仅占(zhàn)其收(shōu)入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目前市(shì)场更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知(zhī)度或接(jiē)受度相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。公(gōng)司提价空间较大，高(gāo)端化完成(chéng)后利润(rùn)可期。

　　▌燕京(jīng)啤酒：“二次创业(yè)”新篇(piān)章 借助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市场

　　作为(wèi)曾(céng)经国产(chǎn)啤酒行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕(yàn)京啤酒近几年风光不在。不(bù)仅销(xiā偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法o)售范(fàn)围收缩不少，被雪(xuě)花(huā)和(hé)青岛啤酒甩(shuǎi)开不(bù)说，2020年(nián)的营(yíng)业额(é)甚至(zhì)被(bèi)重(zhòng)庆啤(pí)酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高(gāo)增(zēng)，净利(lì)同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认(rèn)为(wèi)，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的秘(mì)诀，是(shì)高(gāo)端新(xīn)品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下(xià)燕京(jīng)酒(jiǔ)號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地(dì)生根。中邮证券(quàn)分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研报指出，渠(qú)道(dào)反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体销量(liàng)同增13%至96.31万千(qiān)升，同时(shí)带(dài)动公(gōng)司吨价同(tóng)增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革(gé)红利(lì)释放正(zhèng)处起步(bù)阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之(zhī)下，公司业绩弹(dàn)性将进一(yī)步(bù)加速。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属(shǔ)于(yú)蓝海市场，拥有巨(jù)大发(fā)展潜力及空间，且目前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥(yōng)有(yǒu)弯道(dào)超车机会；基于精酿(niàng)啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势(shì)，产品风味及应(yīng)用场景布局多元化企(qǐ)业，将更加能够(gòu)顺应精酿市(shì)场发展趋势(shì)，拥有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法