财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓(cāng)换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一(yī)年(nián)持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其(qí)十大云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使你再看好(hǎ云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人o)，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一(yī)季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(d云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人à)多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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