昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(z麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁ài)完(wán)全(quán)押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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