4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利(lì)影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持中国有几个党派，中国有几个党派组织续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消费为794.7中国有几个党派，中国有几个党派组织万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续抬升。

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