北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了(le)达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路东隅已逝桑榆非晚是什么意思(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一(yī)些原有(yǒu)的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的(de)每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会东隅已逝桑榆非晚是什么意思变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资(zī)方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能(néng)是(shì)一个(gè)非常不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了(le)一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法预(yù)测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款(kuǎn)等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但(dàn)我们的(de)股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的(de)那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续(xù)的(de)地(dì)位(wèi)？”

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