5月以来，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.2fe2o3是什么化学元素7％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在(zài)同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏(piān)好形(xíng)成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就(jiù)对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎngfe2o3是什么化学元素)期具备相对(duì)优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金(jīn)进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能(néng)大(dà)概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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