一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(ré第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手n)投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手)股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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