在股市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能(nén自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好g)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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