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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官(guān)员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为利(lì)率(lǜ)互(hù)换产品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人民银行要(yào)求并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)权限的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需同时申请成(chéng)为(wèi)场(chǎng)外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据(jù)市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗就相(xiāng)关原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交(金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗jiāo)易(yì)。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交(jiāo)易规(guī)则》第(dì)一(yī)百三(sān)十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期的(de)第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大(dà)豆到(dào)港压(yā)力涨幅(fú)相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的(de)原因来自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素(sù)逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因(yīn)产量持平(píng)且马来(lái)西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务(wù)网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫(yì)情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替(tì)代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况来(lái)看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂(zhī)整体(tǐ)的(de)行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前(qián)年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比(bǐ)不(bù)低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场(ch金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗ǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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