钠电池(chí)产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技(jì)是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增预(yù)案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技(jì)也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价(jià)过(guò)山车式的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科(kē)技(jì)高调跨(kuà)界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划产能(néng)已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传(chuán)艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电(diàn)池(chí)能(néng)量密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月，宁德时(shí)代(dài)推出第一代(dài)钠(nà)离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科(kē)技(jì)于(yú)去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠(nà)电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目进(jìn)展，而公(gōng)司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露后(hòu)录得大幅(fú)上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价一(yī)度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好”消(xiāo)息，股价也再难掀大风浪，反而随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推移(yí)，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会(huì)并在《投资者关系活(huó)动记录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大跃进(jìn)”不(bù)匹配(pèi)无(wú)法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司此(cǐ)前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年度定(dìng)增预(yù)案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这(zhè)公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公(gōng)司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的(de)生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法，传艺(yì)科技在(zài)上(shàng)述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科(kē)技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十(shí)亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板、消费电子、计算机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以(yǐ)来公司(sī)经营规模不断(duàn)扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增(zēng)长(zhǎng)乏力可(kě)见一斑102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也(yě)并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要(yào)拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日给深交所的回(huí)函(hán)中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技给深(shēn)交(jiāo)所的回(huí)函

　　很明(míng)显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期2GWh产(chǎn)能，传(chuán)艺科技就(jiù)是(shì)准备靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿(yì)元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通(tōng)过(guò)，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向特定(dìng)对象发行(xíng)股票(piào)预案》，拟(nǐ)募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二(èr)期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源(yuán)，钛(tài)媒(méi)体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍(réng)未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链(liàn)项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目(mù)前订单下游(yóu)运(yùn)用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的(de)客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事(shì)业部钠电池(chí)分析师汪(wāng)奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行(xíng)业产能利(lì)用率，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降下来才(cái)会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应(yīng)用(yòng)到多元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测(cè)，预计(jì)2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年(nián)1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被(bèi)推到台(tái)前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌(diē)会否影响钠电池商业(yè)化进(jìn)程(chéng)的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可(kě)能成为主(zhǔ)流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电(diàn)和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电量产的生产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格(gé)下跌(diē)至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电(diàn)池成本(běn)大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而(ér)由于锂原料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在(zài)20万(wàn)以(yǐ)下时，锂电池对钠电(diàn)池有明(míng)显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助(zhù)理刘继(jì)茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在(zài)降价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成(chéng)本(běn)优(yōu)势(shì)就依(yī)然(rán)存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化(huà)完(wán)成后，能和锂(lǐ)离子电池的成(chéng)本(běn)拉(lā)开差距(jù)，接近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码，成(chéng)熟(shú)后的钠(nà)离(lí)子(zi)电池有一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺(yì)科技(jì)在(zài)内，诸多(duō)入(rù)局钠电池(chí)的企业(yè)都(dōu)言锂价下跌无(wú)碍钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研(yán)记(jì)录中曾(céng)表(biǎo)示，公司钠(nà)电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过(guò)往投资履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目，已经(jīng)使(shǐ)用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的(de)实(shí)施(shī)地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川(chuān)区工业园(yuán)区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘生产项目(mù)的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制(zhì)电路(lù)板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已投入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘(piāo)、投资效率低下以(yǐ)及(jí)建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计(jì)达产(chǎn)年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

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