随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡”的(dkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗e)配(pèi)置策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度，kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大(dà)的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预(yù)期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的(de)度过，国内(nèi)大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修复(fù)是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对(duì)消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出(chū)行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国(guó)产替(tì)代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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