金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境外机(jī)构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发(fā)布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外(wà情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说i)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通(tōng)”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个(gè)独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说与场外结(jié)算公司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一(yī)中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每日(rì)不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发(fā)展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易(yì)的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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