随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二(èr)个季度(dù)坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的(de)公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有(yǒu)易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健(ji带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗àn)康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会(huì)持续关注新技(jì)术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的(de)影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(j带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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