周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出(chū)，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金(j戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班īn)融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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