尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗动是计算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和(hé)基础。数(shù)据量和算力(lì)的(de)提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了(le)AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。跑单是什么意思啊 没发货扣跑单费合理吗>

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公(gōng)司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同样看(kàn)好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的智(zhì)能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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