财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开始布局人工(gōng)智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能(néng)的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸)们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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