一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次

　　金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度(dù)透(tòu)支(zhī)了(le)部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末季(jì)初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券一天一瓶可乐算过量吗，可乐建议几天喝一次看法较(jiào)为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续维持(chí)在低位。

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