5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年(nián中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方达、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗费、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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