昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希尔年度股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁(suì)的芒格出(chū)席伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)年(nián)度(dù)股东大会的(de)问答(dá)环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背景颇不平(píng)静：美(měi)国银行业动荡不安，债务上(shàng)限谈(tán)判僵持，经(jīng)济徘徊(huái)于衰退的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持(chí)续(xù)升温，人工智能正带来重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣(shèng)”心态而来的投资者们热切盼望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知”对大变(biàn)革时代的(de)点(diǎn)评(píng)和投资智慧。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度营收(shōu)853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第一季(jì)度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美(měi)元，去(qù)年(nián)同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒(máng)格(gé)的重(zhòng)要观点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来灾(zāi)难(nán)性后(hòu)果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监(jiān)管机构必须做出赔偿(cháng)所有(yǒu)储(chǔ)户的决定，因为不这样做(zuò)可能会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴菲特在回答一个问(wèn)题(tí)时说，如(rú)果储(chǔ)户(hù)得不到补偿，它给美国经济带来的(de)后(hòu)果无法想象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和芒(máng)格都认为，中美(měi)关(guān)系紧张对(duì)两国会造成不(bù)必要(yào)的伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国(guó)发生冲突是很愚(yú)蠢的。我们应(yīng)该做的就是(shì)和中国和睦相处。美(měi)国应该与中国大量开(kāi)展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但一直都需要判断，如果没有对(duì)方回(huí)应，事情能有多大(dà)进步。两国都(dōu)会(huì)有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个(gè)月的波动可能是二(èr)战以来最厉害的(de)一(yī)次

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，我们大部分的事业，在今年(nián)报告(gào)的(de)营收都会比(bǐ)去年较低(dī)，这都(dōu)是因为过去6个月经济的(de)不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几个月(yuè)公司都经历了很多的(de)波动，这可能是二战以来最厉害的一次，二战的时(shí)候我(wǒ)们(men)没有办法获得商品、货物(wù)，但是这(zhè)一(yī)次(cì)的波动来自于另外一(yī)个(gè)地方，他们可能在过去(qù)的6个月中出现了存货过多的情况，这不是(shì)说(shuō)好像失业率、就业(yè)率的(de)情况(kuàng)造成(chéng)的，但是现在的经济环(huán)境在这(zhè)六(liù)个月已(yǐ)经(jīng)非常不(bù)一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对于(yú)这种情况感觉(jué)到比较惊讶(yà)，存(cún)货怎么(me)会一下子那(nà)么多(duō)卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能(néng)已经结束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度净(jìng)卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，他(tā)在第一季度是股票的净(jìng)卖家(jiā)。财(cái)报显示(shì)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)了价(jià)值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿美元。净(jìng)卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这(zhè)些(xiē)数据突(tū)显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估(gū)值没(méi)有吸(xī)引力。自(zì)今年(nián)年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增(zēng)加(jiā)了(le)20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水(shuǐ)平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该(gāi)降低对(duì)股市(shì)回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观(guān)的预测(cè)：好日子(zi)可能已经结(jié)束。这位(wèi)亿万富翁投资(zī)者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦公(gōng)司大(dà)部分(fēn)业务的收(shōu)益今年将(jiāng)下降。因(yīn)为在过去6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经(jīng)济的(de)“令人难(nán)以置信的增长时(shí)期(qī)”已(yǐ)经接(jiē)近尾(wěi)声。伯克希(xī)尔经常被视为(wèi)经济(jì)健(jiàn)康状况的代表，因(yīn)为(wèi)其(qí)业务范围广泛(fàn)，从铁路(lù)到电力公用事(shì)业(yè)和零售(shòu)。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几十年美国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，但他(tā)还会与贾(jiǎ)恩一起(qǐ)协(xié)商(shāng)，做最后的决策。公司传承在执行(xíng)上(shàng)并不是这么简单，管理伯(bó)克希尔(ěr)可(kě)能(néng)不仅(jǐn)需要现在(zài)的这五个下一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是更多有能(néng)力的人(rén)。如果他们不能(néng)处(chù)理得当的(de)话，他就不会将伯(bó)克希(xī)尔交给他们。他(tā)还(hái)补充，每一(yī)个公司的情况(kuàng)都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒格(gé)则(zé)表示，现(xiàn)在伯克希尔内(nèi)部都很支(zhī)持阿贝(bèi)尔等(děng)高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱(qián)

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美(měi)联储现有的资产负(fù)债(zhài)表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀率的使命，他(tā)也(yě)不担(dān)心美联(lián)储(chǔ)的资产负债表(biǎo)，尽管(guǎn)打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让(ràng)他想到(dào)一句话“现金永远(yuǎn)不是垃(lā)圾”。但是他(tā)反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚(gāng)结束时美国所经历的那样(yàng)。对(duì)此芒(máng)格也持(chí)相同(tóng)观点(diǎn)，称(chēng)如果靠不断印钱来解决短期(qī)问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何(hé)大(dà)幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国(guó)没(méi)有其(qí)他地方可以像二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多石油储备(bèi)。不(bù)过页(yè)岩油井的(de)衰败(bài)也很快，开井第一(yī)天可(kě)能产量1.2万至(zhì)1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油的管理层，对(duì)他们也(yě)很熟(shú)悉。西方石油做(zuò)了很多好的事(shì)情，建了很多新井还能盈利。伯(bó)克希尔(ěr)并(bìng)不会购买西方石油的控股(gǔ)权，管理层(céng)已经很棒了(le)。未来不确定是否会(huì)继续购买更多(duō)石油公司的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美(měi)元的(de)储备(bèi)货币地位

　　有投资者提问(wèn)：美国大批发债，美联储让债务货币化，中国巴西沙特(tè)等都在与美(měi)元脱钩，在这种环(huán)境下，美元的货币储备(bèi)地(dì)位(wèi)何时会受威胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没有(yǒu)取代美元储备货(huò)币(bì)地位的候选币(bì)种。

　　巴菲(fēi)特(tè)说，没有(yǒu)人(rén)比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不(bù)知道，一种纸(zhǐ)币能(néng)坚持(chí)用(yòng)多久才(cái)会失控(kòng)，尤其是在这种货(huò)币是全(quán)球(qiú)储(chǔ)备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美(měi)国要(yào)大举印钞很容易，但应该非常(cháng)小心。如果货币太多(duō)，一旦把通胀的精灵从(cóng)瓶子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人们会(huì)对货币失去信任(rèn)。

　　巴菲(fēi)特(tè)称(chēng)，无(wú)法预测(cè)会有(yǒu)什么结(jié)果，反正不会(huì)是好结果。现(xiàn)在（大(dà)量(liàng)发债）是一个非(fēi)常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适得(dé)其反。芒格在提到日(rì)本的(de)货(huò)币(bì)政策和财政政策时说，日(rì)本用日元(yuán)做(zuò)了些(xiē)奇怪的(de)事(shì)。对于日本实(shí)施的经济政策，日本人应该(gāi)接受并作(zuò)出应对(duì)。巴菲特补充说(shuō)，如果日元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，那些(xiē)事不(bù)可能发生。巴(bā)菲特说(shuō)，他(tā)佩服日本，日本有(yǒu)一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会，但美国不应(yīng)该效(xiào)仿日本。不(bù)断印钞(chāo)是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续(xù)低迷(mí)，国家研究启动(dòng)第二批(pī)中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在(zài)供大于(yú)需的市场格(gé)局下(xià)，我(wǒ)国生猪价格整体偏(piān)弱运行，期(qī)间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最低跌至14元/公斤以下(xià)。

　　回顾今年春(chūn)节(jié)过后的猪价走势(shì)，记均码一般是什么码，均码一般是什么码数者(zhě)查询上(shàng)甲数据梳理(lǐ)发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现(xiàn)一波(bō)企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨至(zhì)16元(yuán)/公斤后再次振荡下跌(diē)，直至(zhì)4月17日(rì)跌至(zhì)今年(nián)低点13.9元(yuán)/公斤后(hòu)，才再度出现小幅反(fǎn)弹(dàn)至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又略有回(huí)落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收(shōu)储的公告称，据国家发展(zhǎn)改(gǎi)革(gé)委(wěi)监测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度(dù)下跌二级预(yù)警区间。根据(jù)《完善(shàn)政府猪肉储备调节机制 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳价工作预(yù)案》规定，国(guó)家(jiā)发改(gǎi)委会同有关部门研究适时(shí)启动年内第二批中央冻猪肉储备收(shōu)储工作，推动生猪价格(gé)尽快(kuài)回归(guī)合理区(qū)间。

　　在国家发改(gǎi)委发声(shēng)后，生猪期货市场预期(qī)走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现(xiàn)货(huò)市场整(zhěng)体延续振荡下跌走势(shì)，价(jià)格无太大(dà)起色。徽商期货生猪(zhū)分析师尉秀接(jiē)受(shòu)期货(huò)日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢高出栏心(xīn)态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日逼(bī)近(jìn)春节后低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入(rù)4月(yuè)中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心态(tài)开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低价惜售情(qíng)绪强、二(èr)育询(xún)盘增加，支撑价格止跌(diē)反弹(dàn)，同时冻(dòng)品(pǐn)猪肉价格的(de)相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸易(yì)商从(cóng)进口(kǒu)肉(ròu)采购转向对国内冻品猪肉采(cǎi)购，支撑屠宰企业分(fēn)割入库意愿加大，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪(zhū)肉终端需求有所好转，猪价升(shēng)至4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而此(cǐ)后，较高的成本导致生(shēng)猪二育入(rù)场转为谨慎，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠加月末部分集(jí)团企业(yè)有(yǒu)提前(qián)出栏迹象，在(zài)缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月(yuè)末价格再次回落，截(jié)至4月(yuè)28日猪价跌(diē)至14.54元(yuán)/公斤(jīn)。”尉秀说。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但(dàn)生猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的(de)涨(zhǎng)幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产品(pǐn)高(gāo)级分(fēn)析师(shī)徐(xú)盛告诉(sù)记者，目前生(shēng)猪处于需求淡季，同时五一(yī)节(jié)前(qián)各养(yǎng)殖类(lèi)上市(shì)公(gōng)司公布一季报显示(shì)其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维(wéi)持低迷，养殖企业超预期(qī)去产能将对行业的发展不(bù)利，容易导致猪(zhū)价的大起(qǐ)大落。在这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收(shōu)储，可以看出国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的重视与呵护(hù)，有助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉(ròu)收储(chǔ)信(xìn)号(hào)释放(fàng)下，本(běn)周五生猪期货盘(pán)面(miàn)随即(jí)作出(chū)反应走多。从收(shōu)储本(běn)身(shēn)看，不会带来实(shí)质(zhì)性(xìng)生(shēng)猪需求的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收储调控(kòng)长期(qī)密集执行，叠(dié)加二育等利多(duō)因(yīn)素共振，或会给市场带来(lái)比较(jiào)明显的利多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪(zhū)价格磨底何(hé)时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者(zhě)，因生猪终端需求(qiú)缺乏(fá)实质性利(lì)好，短期内猪(zhū)价或延续(xù)低位(wèi)区间振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看(kàn)，尉(wèi)秀表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰量均有不同程度的提(tí)升(shēng)，但(dàn)也(yě)非(fēi)猪(zhū)肉季节性消费旺季。

　　从(cóng)供给端(duān)看(kàn)，据国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局最(zuì)新数据，截至(zhì)今年一季度，全国(guó)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏1.99亿头，同比(bǐ)增长1.7％，出栏量处(chù)于(yú)近五年同期(qī)高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)2.0％，环(huán)比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉(sù)记(jì)者，虽然今年一季度生猪存栏环比出(chū)现下(xià)跌，但(dàn)同比(bǐ)依旧增长(zhǎng)，并(bìng)处(chù)于近9年同期(qī)相对高位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪产能变(biàn)化来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，据农业(yè)部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母猪(zhū)存栏已(yǐ)连续(xù)三个月下降，但下降幅(fú)度相当有限，累计(jì)下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存栏(lán)量(liàng)为4305万头，环(huán)比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万(wàn)头的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据，国内能繁母猪存(cún)栏(lán)自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经(jīng)连续(xù)5个月(yuè)下滑，累(lèi)计(jì)下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的(de)统计(jì)数据可以看出，生猪产能有(yǒu)继续回调走势(shì)，但(dàn)截至3月降幅均有(yǒu)限。综(zōng)合来看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生猪供应(yīng)充盈(yíng)，并没有出现能够驱动周期(qī)上行(xíng)趋势的力(lì)量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次育肥(féi)进出场节奏切换加快，需关注(zhù)进(jìn)出场节奏对(duì)猪价的带动。此(cǐ)外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重(zhòng)猪急(jí)抛，出栏(lán)量(liàng)的提前透(tòu)支将在(zài)6月前后(hòu)显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪价价格重心(xīn)或高于4月，建议继续(xù)重点关(guān)注二次育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面影响(xiǎng)。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)饲料养殖板块研(yán)究员宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠(tú)宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高于去年同期水平(píng)，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回落，但绝对体重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反映(yìng)上(shàng)游(yóu)大(dà)猪仍在(zài)释放(fàng)之(zhī)中，二育(yù)增加导致大(dà)猪仍有阶段性出(chū)栏压力。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪环比增加带(dài)来的生猪出(chū)栏在(zài)5月份(fèn)可能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市(shì)场将逐步过度(dù)至季节性旺季，因(yīn)此(cǐ)生(shēng)猪(zhū)近端(duān)现货价格大概率已在慢慢接近底(dǐ)部。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀(xiù)表示，下(xià)半年是生猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母(mǔ)猪的(de)调减在下半(bàn)年会有(yǒu)一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价(jià)格(gé)重(zhòng)心或高(gāo)于上半年(nián)，2023年(nián)全(quán)年猪价的高点有(yǒu)望在下半年形成(chéng)。

　　“我们(men)认(rèn)为(wèi)，上半(bàn)年生(shēng)猪供(gōng)应压力(lì)最大的时间点有望逐步(bù)过(guò)去，叠加经(jīng)济复(fù)苏、非(fēi)瘟带(dài)来仔猪(zhū)存栏的损失以(yǐ)及(jí)猪肉收储(chǔ)，消费(fèi)端恢(huī)复后(hòu)下方现货(huò)价格空间有限并有望反弹(dàn)。但考虑到20均码一般是什么码，均码一般是什么码数22下(xià)半年生猪养殖利润偏(piān)高，能繁母猪存(cún)栏恢复，2023年生猪总体供应(yīng)有(yǒu)望逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年，交易节奏的把握将更为(wèi)关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投资者可(kě)以在养猪成本一带逐(zhú)步(bù)择机入场(chǎng)买(m均码一般是什么码，均码一般是什么码数ǎi)入(rù)生猪2307合约，另外(wài)等(děng)反(fǎn)弹后(hòu)逢高(gāo)空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示(shì)，当前生(shēng)猪(zhū)期货2305合约期现已(yǐ)在(zài)逐步回归，2307及2309合(hé)约对(duì)2305旺季升水扩大(dà)，由(yóu)于生猪(zhū)期价目前整体估值不(bù)高，后续在收储加持下，期(qī)价存在继续往上(shàng)修复的(de)空(kōng)间。建议投资(zī)者在交易上可从单边(biān)转为观望，边际上警(jǐng)惕饲(sì)料养(yǎng)殖板块集(jí)体估(gū)值下移带来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 均码一般是什么码，均码一般是什么码数