5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对(duì)公(gōng)客户留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款利率管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目(mù)前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)可(kě)以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过(guò)降准以(yǐ)及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银(yín)行合理(lǐ)利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规范减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(d减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭à)行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息释(shì)放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期(qī)存(cún)款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变(biàn)，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场也进入到(dào)“休(xiū)整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通(tōng)过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品(pǐn)等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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