金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富(fù)基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外(wài)参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存(cún)管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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