今(jīn)年以来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基(jī)金(jīn)近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的(d禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气e)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一(yī)季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有(yǒu)数(shù)据、平台(tái)和(hé)算法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效(xiào)应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对(duì)较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较好的(de)买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中(zhōng)报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头(tóu)公司(sī)可(kě)能(néng)会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下(xià)而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加息(xī)周期临(lín)近尾声(shēng)流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为(wèi)全(q禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气uán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同(tóng)时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期(qī)的行(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化等。

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