AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发(fā)和利(lì)用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的(de)创新和发展。白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等(děng)提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上(shàng)的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性(xìng)大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度(dù)市(shì)场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年(nián)下半年(nián)开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处(chù)于估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的(de)序(xù)幕，带(dài)来以十(shí)年为维度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基(jī)金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎ白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因o)示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要(yào)持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为(wèi)新(xīn)的生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质量发(fā)展的(de)核(hé)心在(zài)于(yú)全要素生(shēng)产率的(de)提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算(suàn)法，以(yǐ)及(jí)多样化的(de)行业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较(jiào)大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人(rén)工智能的应用领域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创(chuàng)新(xīn)，未(wèi)来多个(gè)行业(yè)将极大(dà)受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中也(yě)提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业趋势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮的科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因)新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概(gài)率少于(yú)市场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中(zhōng)有不(bù)少声(shēng)音(yīn)说这(zhè)次不(bù)一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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