在(zài)股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基金的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也(yě)建议基(jī)金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额(é)合并(bìng)计(jì)算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目(mù)前破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷静，相离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大(dà)规模(mó)给(gěi)基金经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于(yú)为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也(yě)受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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