昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗(àn)示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗(jiā)息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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