金融界5月23日 万物皆(jiē)周期(qī),周(zhōu)期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖(táng)期(qī)货正在迎来疯狂时(shí)刻。五(wǔ)一假期之前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的(de)是，如此(cǐ)关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并(bìng)未(wèi)引(yǐn)起(qǐ)市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日(rì)，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

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　　六(liù)年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键(jiàn)点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白糖(táng)期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的(de)注意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约(yuē)六年(nián)一次的(de)白(bái)糖周期十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种周期(qī)的原因与(yǔ)白糖期货的种植(zhí)周期有关(guān)，一般甘(gān)蔗的每(měi)三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根本决定了白(bái)糖周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货(huò)市场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来看(kàn)，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给(gěi)方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月底，甜菜(cài)糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南(nán)省有3家尚(shàng)在生产外，其(qí)他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预(yù)期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食(shí)糖产量约933万吨(dūn)，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨(dūn)。考(kǎo)虑国(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作物种植面积增长有(yǒu)限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖(táng)消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日报报(bào)道(dào)，联合国粮食及(jí)农业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月(yuè)国际食(shí)品价(jià)格(gé)指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及(jí)大米的(de)世界报价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地(dì)区(qū)包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其中前(qián)十位食(shí)糖产量(单倍行距是多少liàng)约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大(dà)利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球(qiú)比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实(shí)施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁(níng)糖(táng)业(yè)双双涨停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖(táng)主力合约(yuē)是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将会给出(chū)答案。

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