关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得(dé)不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算(suàn)公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根据(jù)市场情况适(shì)时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰(tài)转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息(xī)25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度(dù)的(de)停机(jī)计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进(jìn)口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差(chà)，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行业的任何可能的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似(shì)乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油及(jí)宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂(zhī)自(zì)身基本面对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用(yòng)。

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