周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力间一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长期(qī)关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报(bào)陆续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较(jiào)一(yī)季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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