私募(mù)基(jī)金(jīn)运作即(jí)将迎来更(gèng)全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国(guó)证券投资基金业协(xié)会(huì)（下称(chēng)中基协）就(jiù)起草的《私募证券投资基金运(yùn)作指引》（下称(chēng)《运作(zuò)指引》）向社(shè)会公开(kāi)征求(qiú)意(yì)见。

　　自2013年6月(yuè)证券投资基金法将(jiāng)私募证券(quàn)投(tóu)资(zī)基金纳(nà)入统一规范，中基协实施登记备案以来(lái)，我国私募证(zhèng)券投资基金行业发展迅速，规模不断增加。截(jié)至(zhì)2022年(nián)年(nián)末，中基协已登记私(sī)募证(zhèng)券投资基金管理(lǐ)人9000余家，存(cún)续(xù)私募证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元(yuán)。私募(mù)证(zhèng)券投资基金交(jiāo)易策略逐(zhú)步多元化，交易活跃，投资(zī)资产覆盖股(gǔ)票、基金、债券和场(chǎng)内外(wài)衍(yǎn)生品，已经成为资(zī)本市场重要的机构投资(zī)者(zhě)之(zhī)一。中(zhōng)基协结合私募证券投资基金行业实践，坚持规(guī)范发展和问题导(dǎo)向(xiàng)，起(qǐ)草形成《运(yùn)作指引》，明确底线要求(qiú)，针对重点问题予以规范，完善(shàn)私募(mù)证(zhèng)券投资基金运作规则(zé)体系。

　　本次(cì)征求意(yì)见的《运作指引(yǐn)》共(gòng)计(jì)三十二条，对私募(mù)证券投(tóu)资基(jī)金募集、投资、运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)等环节提出了规(guī)范要求(qiú)。具体来看：

　　募集要(yào)求方面，在(zài)募集(jí)及(jí)存续门槛(kǎn)要求上，明(míng)确私募证券投资基金(jīn)初(chū)始募(mù)集及(jí)存续规模不得(dé)低于(yú)1000万(wàn)元。

　　今(jīn)年2月(yuè)，中基协(xié)发布(bù)了修订(dìng)后的(de)《私(sī)募投资基(jī)金登记备案办法》（下称(chēng)《备(bèi)案办法》）及配(pèi)套指引，进一(yī)步明确了私募登记备(bèi)案标准(zhǔn)，其中(zhōng)就提出私募证券基(jī)金初始实缴募集资金规模(mó)不低于1000万元人民(mín)币。此次《运作指引(yǐn)》的相关要求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热议的是，基金合同中(zhōng)应当明确约定(dìng)，除市场波动导致净值变化(huà)外，连续60个交易(yì)日出(chū)现基(jī)金资产(chǎn)净值低于1000万元人(rén)民币的，该私募证(zhèng)券投资基金进入清算流程。

　　有行业人(rén)士认为，《运作指引》在衔接《备案办法(fǎ)》募集规(guī)模(mó)的基础上，增加了存续要(yào)求，这可(kě)以有效(xiào)避免《备(bèi)案办(bàn)法(fǎ)》出台后，通过(guò)募(mù)集资金后再(zài)赎回的方式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也体现(xiàn)行业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中(zhōng)小规模的私(sī)募生(shēng)存(cún)难度越(yuè)来越大。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动性风险管理(lǐ)，《运作(zuò)指引(yǐn)》要求私募证券(quàn)投资基金(jīn)开放申赎频率不得高于每月(yuè)一次。为引导(dǎo)投(tóu)资者理性投(tóu)资、长期投(tóu)资，《运作指引》明确基金合同应(yīng)当约定投资者不少(shǎo)于6个(gè)月的(de)份(fèn)额锁定期安排。

　　投资要求方面，在组合投资要求(qiú)上，为引导私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)管理人提升专业投资(zī)能力，组(zǔ)合(hé)投(tóu)资、分散风险(xiǎn)，要求私募(mù)证券投资基金(jīn)采取资产组合的方式进行投资(zī)。单只私募证券(quàn)投资基金(jīn)投资于同一资产的资(zī)金，不得超过该基金净资产的25％；同一私募(mù)基金管理人管理的全部(bù)私募证券投资基金投资于同(tóng)一(yī)资(zī)产的资金(jīn)，不得超过该资(zī)产的25％。银行活期存(cún)款、国债(zhài)、中(zhōng)央银行票据(jù)、政策(cè)性(xìng)金(jīn)融债、地(dì)方政府债(zhài)券、公开募(mù)集基金等中国证监会、协会认可的投资品(pǐn)种除外。

　　《运作指引(yǐn)》还明确(què)禁止(zhǐ)多层嵌(qiàn)套，要求私(sī)募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基金架构应当清晰、透(tòu)明，不(bù)得通过(guò)设置复杂架构(gòu)、多层嵌套(tào)等方式规避监管要求。私募证券投资(zī)基金投资(zī)于(yú)其(qí)他私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金或者(zhě)金(jīn)融(róng)机构(gòu)发行(xíng)的资产管(guǎn)理产品的，应当明(míng)确约定所投资的私募(mù)证券投资基金(jīn)或者资产管(guǎn)理(lǐ)产品不再投资除公开募集基金以外(wài)的其他私募证(zhèng)券投资基金或者资产管理产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投(tóu)资要求上，明确(què)私募基金(jīn)应当以风险管理、资产配(pèi)置(zhì)为目(mù)标开(kāi)展衍生品交易，不(bù)得将衍生(shēng)品(pǐn)交易异(yì)化(huà)为股(gǔ)票、债券等场(chǎng)内(nèi)标(biāo)的的杠(gāng)杆融资工具，不(bù)得(dé)为(wèi)不(bù)适格投资者提供通(tōng)道服务，提(tí)出集中度、杠(gāng)杆等(děng)要求。

　　运(yùn)作管(guǎn)理要求方面，要求私募证券(quàn)投资基金管(guǎn)理人建立健全内部制度，遵循(xún)投资者利益优先(xiān)与公(gōng)平交易原则(zé)，防范利(lì)益输(shū)送。对量(liàng)化私募证券投资基金(jīn)在(zài)交易系统(tǒng)安全、异常(cháng)交易(yì)监(jiān)控、内(nèi)部管(guǎn)理、资料保存、产(chǎn)品命名等方(fāng)面提出规范要求。进一步(bù)细化对私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金(jīn)投资运作（如衍生品、境(jìng)外资产(chǎn)等特殊(shū)交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同(tóng)时，《运作指引》明确不同规(guī)模私募证券投资(zī)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人和私募证券投资基金信息报(bào)送工(gōng)作(zuò)要求(qiú)。

　　《运作指引》还(hái)要(yào)求规模以上(shàng)私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金管理人定(dìng)期开展压力测(cè)试、建立风险准备(bèi)金制度等。具体来看，同一实(shí)际控制人控制的私(sī)募基金管理人(rén)在最近(jìn)一年度末合计基(jī)金管理规模在20亿元(yuán)以上的，应(yīng)当持续建(jiàn)立(lì)健全流动性(xìng)风险监(jiā吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗n)测(cè)、预(yù)警与应急处置、关于(yú)预警线(xiàn)与止损(sǔn)线的风(fēng)险管理制度(dù)，每季度至少进行(xíng)一次压力测试。私募基金(jīn)管理人应当结合(hé)市(shì)场状况和自身管理(lǐ)能(néng)力制(zhì)定并持续更新流(liú)动(dòng)性风(fēng)险应急预案，明确预案触(chù)发情(qíng)景、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运(yùn)作(zuò)指(zhǐ)引》明(míng)确禁(jìn)止(zhǐ)通道(dào)业务，私募基金管理(lǐ)人应当对投资者资金来源的合规性进行审查，不得由(yóu)投资(zī)者或其指定第三方下达投资指令(lìng)或者自行负责(zé)投资运作，不得为金融机构、其他(tā)私募基金管理(lǐ)人，金融机构资产管(guǎn)理产品以及其(qí)他私募基金(jīn)提供规避投资范围、杠(gāng)杆约束、投资者门(mén)槛(kǎn)等(děng)监管要求的(de)通道服务。

　　一(yī)位(wèi)私募(mù)人士向期货日报记者表示，综合来(lái)看，私募监管的(de)实(shí)际(jì)标准在向金融机构(gòu)管理标准看齐(qí)，《运(yùn)作指(zhǐ)引》如果按目前征求意见稿(gǎo)的水(shuǐ)平落(luò)实，执(zhí)行后会快速抹平(píng)私募基金相对其(qí)他资管(guǎn)产品(pǐn)的灵活度，让资金方(fāng)的投放(fàng)偏好回到策略表现及管(guǎn)理人的(de)整体运(yùn)营(yíng)和服务水(shuǐ)平上，而非政策监管红利。这将更有利于行业的健康发(fā)展，回(huí)归管(guǎn)理(lǐ)本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过渡期安(ān)排。

　　中基协表示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投(tóu)资基金按(àn)照《运(yùn)作指引》要求(qiú)执行。同时为减少新老基金的套利空间(jiān)，对存量基金针对不同(tóng)情况提出差异(yì)化整改要(yào)求，并对重点条(tiáo)款的整(zhěng)改(gǎi)给(gěi)予充分过渡期(qī)安排：

　　对于违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最低存续(xù)规模(mó)等触及底线要求(qiú)的吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗存量基金，《运作指引(yǐn)》施行(xíng)后不(bù)得新增募集规(guī)模(mó)及投资者，不得展期，新增(zēng)投资活(huó)动获得须符合《运作指(zhǐ)引》要求，合同到期(qī)后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠杆比(bǐ)例、债(zhài)券(quàn)及衍生品交易(yì)等投资(zī)要求的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡期，不强制要求修(xiū)改基金合同；

　　对于《运作指引》实施后存量基金新募集的投(tóu)资者要求设置不少于6个月的份(fèn)额(é)锁定期(qī)；

　　对(duì)于存(cún)量基金发生基金(jīn)合同变更的，变更(gèng)后(hòu)内(nèi)容应当符合《运作指引》要求(qiú)；基金(jīn)合同(tó吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ng)存续期限发生变(biàn)化的(de)，应当按照《运(yùn)作指引》修改基金合同；

　　对于存量基(jī)金中无固(gù)定存续期限的私募证券投资(zī)基金(jīn)，要求在《运作指引》施(shī)行后12个月内(nèi)，修改基金(jīn)合同，约(yuē)定明确的(de)基金存续期，以促进目前存量永续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗