在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎ贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句n)了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持(chí)续的。由于(yú)标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化(huà)基(jī)金的需(xū)求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经(jīng)济衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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