北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度(dù)和投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本(běn)次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认(rèn)为，如果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不(bù)过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业(yè)方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的(de)责(zé)任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的(de)新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一(yī)团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露(lù)到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过(guò)回购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘(mì)中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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