金融(róng)界5月12日消息 国内(nèi)期货市场收(shōu)盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格(gé)深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加(jiā)息结(jié)束(shù)乃至降息(xī)已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时(shí)间，在此期间将面临经济和政策的不确(què)定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐前期(qī)超涨的(de)幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超(chāo)预期下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注(zhù)海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退(tuì)预期与(yǔ)有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有色金属将会走弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面(miàn)临调整行情，当(dāng)前逐(zhú)步兑现；宏(hóng)观经济衰退预期将会继续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松预(yù)期以及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但(dàn)是美元指数大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜(tóng)铝(lǚ)等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强(qiáng)的(de)白(bái)银走势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因素(sù)综合影响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高位回(huí)落，下(xià)方仍有一定的空(kōng)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗间，首先关注(zhù)24美(měi)元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有(yǒu)效跌(diē)破该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗千克(kè)）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未(wèi)走(zǒu)完(wán)，建议继(jì)续等白银行情(qíng)企稳再低位做(zuò)多。美欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速转向，美(měi)元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整(zhěng)行情(qíng)；后续(xù)政策(cè)宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债(zhài)务上限风险、央(yāng)行(xíng)购(gòu)金持续(xù)等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是核心建议。

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