金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(sh韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说ù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济发放的(de)外(wài)币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不(bù)足的(de)情况。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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