自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层(céng)出不穷，基(jī)金经(jīng)理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基(jī)金披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘(liú)格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后市的基(jī)本看(kàn)法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风(fēng)格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年(nián)二季度的表(biǎo)现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观上当(dāng)下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续(xù)维持高仓(cāng)位运作(zuò)

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国(guó)内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一季(jì)度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管(guǎn)理的(de)易方达(dá)优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选在(zài)一季度(dù)末的(de)仓位在(zài)94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置，另外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加(jiā)均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要(yào)时刻(kè)保持一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则(zé)，等到机(jī)会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来(lái)港(gǎng)股市场的大(dà)反弹，张坤明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药明(míng)生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达(dá)优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经(jīng)进行(xíng)了减持，同(tóng)样减(jiǎn)持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金管理规模超过千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡(dàng)，所管理规模(mó)所缩水。一季度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资(zī)者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引人的(de)一点是，投资(zī)者(zhě)可以用很长(zhǎng)一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等(děng)到它们用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功(gōng)和(hé)巨大的成长潜力之后，再(zài)买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分(fēn)析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的洞(dòng)察(chá)，所有这些都使投资者未来(lái)更可(kě)能(néng)做出对具体投资标的内在(zài)价值的准确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果(guǒ)将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累性就(jiù)是(shì)这一(yī)目标的(de)最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球产业升(shēng)级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一(yī)个全面而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希望能正确(què)评估企业的竞争(zhēng)力(lì)并(bìng)跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司。识别出(chū)好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公司不是好股票(piào)的唯一(yī)情形就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定期报告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都会反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量的数据可(kě)以用来检(jiǎn)验并修(xiū)正调研中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了(le)如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评(píng)判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年报中(zhōng)的附注，你就(jiù)会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何(hé)成(chéng)功的公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们成功的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住(zhù)这些关(guān)键(jiàn)的(de)因素，是能够(gòu)一路(lù)坚持下来(lái)的重要因素(sù)，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三的(de)基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为(wèi)例，一季(jì)度(dù)末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度(dù)末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓(cāng)股均出现在该基金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科(kē)技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关(guān)行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等(děng)为代表的高端制造业(yè)资(zī)产经历了下(xià)跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始(shǐ)预期、国(guó)际(jì)关系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造(zào)业(yè)相对表现不(bù)理想的原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持(chí)股(gǔ)来看(kàn)，该基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方(fāng)向。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪(dí)退出(chū)了(le)前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂(zá)多(duō)样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的(de)演绎幅度(dù)、转换速度都(dōu)会可(kě)预(yù)见地加大。这(zhè)对于投资人(rén)而(ér)言，在新信息的(de)处理上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投资(zī)和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知名(míng)的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会(huì)，也(yě)非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的(de)易方达新经济基(jī)金中回(huí)顾一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情，居(jū)民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)差距。海(hǎi)外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂(zá)环(huán)境下各(gè)种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增强了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了(le)边际资金的巨量(liàng)涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓(cāng)行为(wèi)，则进一步(bù)加(jiā)剧了市场结构(gòu)的分化。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行(xíng)业则录得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓(hào)称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医(yī)药替代了部(bù)分白酒(jiǔ)仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般(bān)或(huò)者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前连(lián)续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五(wǔ)粮液，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)退出该基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一(yī)只仍保留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季度(dù)减持了6.8万股(gǔ)贵州茅(máo)台，环(huán)比减持幅度(dù)接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨(jù)化股份、特(tè)钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三只个股一季(jì)度新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也(yě)进行了(le)积极的(de)研(yán)究(jiū)，方(fāng)向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将极大提(tí)升全社会的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价能力，尤其当(dāng)这些(xiē)个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此(cǐ)会选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺(àn)，我们(men)更倾向于通(tōng)过(guò)深入研究(jiū)获(huò)得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资(zī)上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每(měi)一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将胜(shèng)率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与世界的链接，中国(guó)在(zài)中东、南美(měi)等新(xīn)兴市场获得了更(gèng)多实质性认同(tóng)的声(shēng)音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手(shǒu)房销售(shòu)持(chí)续恢(huī)复，部(bù)分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点信心，就能扭(niǔ)转困(kùn)局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如(rú)当(dāng)下(xià)的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的(de)困难(nán)模(mó)式，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在(zài)优质股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”

　　富国(guó)基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液(yè)依旧位居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学(xué)新进前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市"刚刚，张(zhāng)坤、刘格菘等顶流发声！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务为核心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等(děng)资源优势，为全国各(gè)级医疗机(jī)构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日(rì)，今(jīn)年以来，蓝晓科岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则(zé)在一季度退出富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在(zài)一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然(rán)处于(yú)长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市(shì)场处在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的(de)时(shí)间维度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到解决的出路。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场波动对应的预期(qī)回(huí)报水平的(de)是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势(shì)的可靠能力，而把精(jīng)力(lì)集中在(zài)耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的实(shí)现和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业(yè)，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业自身增(zēng)长带来(lái)的资(zī)本(běn)市场收(shōu)益是(shì)成长型基金(jīn)获取回报(bào)的(de)最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主投(tóu)大消费板块的基金(jīn)经(jīng)理，手握(wò)700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度(dù)如何(hé)调仓换(huàn)股，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季(jì)报显示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业板块(kuài)变(biàn)化不(bù)大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续(xù)在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓力(lì)度最(zuì)大，一(yī)季(jì)度环比？增持9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资(zī)本市场造成较大扰动。美国(guó)失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)再(zài)创(chuàng)新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系再(zài)度紧张。国(guó)内强(qiáng)刺激预期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏(hóng)观背景。经济运行(xíng)正常(cháng)化需(xū)要一个(gè)过程(chéng)，特别(bié)是(shì)居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表(biǎo)、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息(xī)过(guò)快带来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度和幅(fú)度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底层资产问题(tí)不大，海外(wài)央行及(jí)时救助(zhù)可以(yǐ)避(bì)免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通(tōng)胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着(zhe)全(quán)球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话、加强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终做(zuò)正确的(de)事，经营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境中变(biàn)得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让(ràng)内(nèi)心(xīn)更加平静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市