当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的(de)僵局(jú)，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前(qián)市蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样(shì)场预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日启(qǐ)动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然(rán)而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府(fǔ)的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的(de)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州(zhōu)监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度(dù)推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安全利益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低(dī)支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂(zhī)价(jià)格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供(gōng)应压(yā)力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期(qī)大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供给的(de)压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本(běn)轮油脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一(yī)点都不(bù)拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要(yào)机(jī)构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价(jià)格优势相比(bǐ)豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存(cún)水平(píng)，库(kù)存环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂(zhī)反弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本(běn)面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是(shì)事实(shí)，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但当前(qián)马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计(jì)将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价(jià)的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月(yuè)国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)1蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样9％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料(liào)的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基(jī)于(yú)以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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