随着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去(qù)年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速(sù)入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温和(hé)复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和(hé)生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们(men)会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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