财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连(lián)续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的(de)观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于前期基(jī)数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(merry什么意思 merry是彩虹社的吗miàn)需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代(dài)一季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的(de)关(guān)键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽(qì)车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价(jià)值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析(xī)师近期对(duì)锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或(huò)已经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期，主要在(zài)于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变(biàn)化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的(de)生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡(pō)。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电(diàn)池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为(wèi)平滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料(liào)到电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变(biàn)化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但(dàn)是(shì)并不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌(diē)过快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价(jià)格下降(jiàng)周(zhōu)期中获(huò)得更多(duō)市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发(fā)生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业(yè)在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌和(hé)可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这两家公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价(jià)，并能在(zài)上(shàng)游(yóu)因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价(jià)下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时(shí)代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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