金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制(zhì)定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清(qīng)算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易(yì)充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立(lì)于(yú)每(měi)一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净(jìng)额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售(shòu)业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参(cān)与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外汇(huì)的(de)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关(guān)金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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