大家好，简单看一个基金(jīn)经理，把新能(néng)源全部砍仓，梭哈(hā)AI了。

　　海富通(tōng)吕越超(chāo)“All in”了AI

　　这个周(zhōu)末(mò)，市场都在(zài)讨论(lùn)一个(gè)基金经理，海富通的吕越超(chāo)老师。

　　从其管理的海富通股(gǔ)票混合来看，截至去年年底，持仓基本为(wèi)新能源(yuán)板块股(gǔ)票。

　　结(jié)果到了今(jīn)年一季度末，已经基本清仓了新(xīn)能源(yuán)，梭哈AI板(bǎn)块。

　　除了海富通股票混合外，其他三只产品也(yě)基本重仓(cāng)了AI板块。

　　吕越超在一季报称，在一季(jì)度(dù)的操作(zuò)中，本基金(jīn)总体把握住了(le)市场的节奏变化和结构转换，降(jiàng)低了新能 源板块的配置权重，较好地(dì)把握了 TMT 板块(kuài)的投资机会，组合调整(zhěng)取得(dé)了明显的超额收益。

　　另外，他(tā)称，中国(guó)特色估值体系所代表(biǎo)的(de)传(chuán)统实体行业正在被市场一(yī)部(bù)分“聪明钱”定价(jià)，后续可能成(chéng)为市(shì)场最有持续性的一条结构主线。

　　数据(jù)显示(shì)，海富通股票混合今年以来涨了14％，其他三只产(chǎn)品今年以来均(jūn)取得正收益。

　　至于(yú)Ai板块后(hòu)市怎么(me)走？

　　中(zhōng)信证券认为，AI主题板块在短期高(gāo)度(dù)依(yī)赖(lài)交易，阶段性失去靠配置获取超额回(huí)报的特征。TMT板块(kuài)成交占全市场比重(zhòng)超40％的(de)天数(shù)已累计达(dá)到(dào)22天(tiān)，上一次出现(xiàn)持续成(chéng)交占比超(chāo)过40％的板(bǎn)块是2021年7月底的电力设备及新能源(yuán)，持(chí)续(xù)约28个交(jiāo)易日，在(zài)此期间新能源ETF累(lèi)计收益率仅有(yǒu)2.5％，期间最高累(lèi)计回(huí)报率为+8.8％，最(zuì)低累计回报率(lǜ)为-4.8％。近期(qī)TMT板块(kuài)也呈(chéng)现出(chū)类似特征(zhēng)，尽管热闹(nào)，但(dàn)不(bù)赚钱。过去(qù)两周，科创芯片(piàn)ETF、通信ETF、游(yóu)戏传媒ETF分别出现(xiàn)过6次(cì)、6次和5次单日涨幅(fú)超过2％的行情，最大单日涨幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间(jiān)跌幅达(dá)到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相(xiāng)关主(zhǔ)题(tí)ETF在内，平均跌(diē)幅达(dá)到(dào)-4.5％。两(liǎng)周时间TMT板块累计成(chéng)交了5.41万亿元，但(dàn)总市值反而减(jiǎn)少了6717亿元，较4月第一周降低约(yuē)5.4％，是典型的减量博(bó)弈。

　　而招(zhāo)商(shāng)证券认为，TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。面对(duì)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高(gāo)。如果(guǒ)今年在业绩披露期(qī)结束(shù)后(hòu)，随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势(shì)以政府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)。

　　中(zhōng)泰证券(quàn)认(rèn)为，AI等(děng)板块或(huò)阶(jiē)段性(xìng)见顶，指数上半年阶段性顶部(bù)亦或基本形成本(běn)轮调整标(biāo)志着AI等高位板块或(huò)阶段性见(jiàn)顶(dǐng)，指数(shù)上半年阶(jiē)段(duàn)性(xìng)顶部亦或基本形成(chéng)。本(běn)次大幅调整主要还是因为在AI相关板块(kuài)市场情绪处(chù)于(yú)极值的(de)情况下(xià)，叠加上述基(jī)本面风险因素逐步发(fā)酵，市场内生调整需求出现(xiàn)集(jí)中释放。就资本市场(chǎng)而言(yán)，或代表本(běn)轮AI+难以(yǐ)复制2013-2015年互(hù)联(lián)网+模式。

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