金(jīn)融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式登(dēng)陆(lù)港(gǎng)交所，尴尬的(de)是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡(dù)是近7年(nián)时(shí)间第一(yī)只实现(xiàn)资本上市的白酒股，目前西(xī)凤酒、郎酒、国(guó)台(tái)等均止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此次(cì)在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得注意(yì)的(de)是，不体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？知道(dào)是出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮(lún)投资者，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街之狼(láng)”之称的私(sī)募(mù)股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年5月分(fēn)别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿美元(y体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？uán)，两(liǎng)次(cì)成本分别为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及(jí)中国(guó)白酒行(xíng)业(yè)中提供三种香型(xíng)白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外(wài)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直(zhí)接原(yuán)因之一就是珍酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪横”的广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同(tóng)期分别占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费(fèi)就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍(zhēn)酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告期(qī)内，公司(sī)存(cún)货分(fēn)别(bié)为(wèi)17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈(chéng)逐年增长趋势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为(wèi)基(jī)酒，但仍然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金(jīn)六(liù)福 身价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的(de)毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支(zhī)出，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始人吴向(xiàng)东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一名白酒(j体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？iǔ)行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出(chū)生在(zài)湖南醴陵的一个(gè)普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖(hú)南省外贸学校毕业的(de)吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华(huá)联集团(tuán)工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华(huá)联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向(xiàng)东(dōng)在1996年(nián)拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一(yī)年(nián)就将川酒王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市(shì)场竞争白(bái)热化，下(xià)游经销商的日子越来越难(nán)，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年，吴向东与(yǔ)五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创(chuàng)了(le)一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福(fú)星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着唐装，面带(dài)微笑地(dì)说(shuō)“中(zhōng)国(guó)人的福(fú)酒，金六(liù)福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量(liàng)都是全(quán)国第一。

　　在吴向东(dōng)的(de)广告轰炸(zhà)下，金六(liù)福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的金东集(jí)团旗下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业(yè)集团（下(xià)辖金六福、珍酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉(shè)足金融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒(jiǔ)业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举(jǔ)成为湖南省株洲市首富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从(cóng)会上传(chuán)来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在(zài)糖(táng)酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事(shì)长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期(qī)进(jìn)入销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润(rùn)低(dī)增(zēng)长的(de)内(nèi)卷时代，并且(qiě)很可能(néng)刚(gāng)刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势(shì)，真正的高端(duān)消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中并没有太受(shòu)影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢(huī)复较快。高端(duān)的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会(huì)出现增速(sù)放缓和进一步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白(bái)酒(jiǔ)供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋(qū)势，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大(dà)产区(qū)都(dōu)在扩(kuò)产(chǎn)能，但销(xiāo)量在下降；二是名酒(jiǔ)企业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地(dì)方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠道重心(xīn)下移(yí)，和地方酒企的(de)渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表现(xiàn)是：2022年白(bái)酒行(xíng)业(yè)销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市化(huà)，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致(zhì)未来(lái)升级空间基数变小；超(chāo)高端从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前和节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中(zhōng)低(dī)端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”珍酒李渡(dù)未来(lái)走向何方让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

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