近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下(xià)子公司兴福电(diàn)子公布科(kē)创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福(fú)电子的主(zhǔ)要产品是(shì)磷酸(suān)、硫酸等，其电子(zi)级磷酸产品是半导体加(jiā)工过(guò)程(chéng)中的关键(jiàn)材料，公司客户包括长(zhǎng)江(jiāng)存储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中(zhōng)芯国际等，也获得大(dà)基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的(de)是，兴福电子第(dì)二大(dà)客(kè)户竟(jìng)然是(shì)可(kě)口可乐，这(zhè)也无意间透露了一个冷(lěng)知识——可口可(kě)乐生产(chǎn)过(guò)程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级磷酸，还用到(dào)了更(gèng)高纯度的(de)电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子间接控股(gǔ)股(gǔ)东还与第二大股(gǔ)东有可复活的对赌协议。且(qiě)其中(zhōng)一条(tiáo)比较(jiào)少见(jiàn)，即(jí)在(zài)兴福电(diàn)子正式(shì)申(shēn)报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要从事从事湿(shī)电子(zi)化学品(pǐn)业(yè)务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫(liú)酸等(děng)。公(gōng)司(sī)磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等级分为电子级磷酸(suān)、食品(pǐn)级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各磷酸(suān)产品的(de)纯度等级由高到低(dī)分别(bié)为：IC级磷(lín)酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子在生产电子(zi)级磷酸(suān)、电子级硫(liú)酸(suān)的同时会产生部分食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级(jí)磷(lín)酸的(de)主营业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入(rù)摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿(gǎo)

　　这里有个点值得(dé)一看(kàn)，兴福电子(zi)2022年(nián)第二大(dà)客户为可口可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主(zhǔ)要(yào)销(xiāo)售(shòu)内容(róng)为磷(lín)酸产品。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的(de)主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产(chǎn)品除销售给集成(chéng)电路行业、显示面板行(xíng)业客户外(wài)，还销售给可口可乐公司、化(huà)工品(pǐn)贸易(yì)商(shāng)等(děng)其(qí)他(tā)行业(yè)客户。由(yóu)于可口可乐(lè)公司(sī)对(duì)磷酸产(chǎn)品的品质要求(qiú)高于一般的食(shí)品级磷酸，公司销售(shòu)给可口可乐公司(sī)的磷酸产品等级实际为(wèi)符合食(shí)品(pǐn)级(jí)要求的(de)面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿(yì)元(yuán)、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴(xīng)福电子2022年12月进行过前期(qī)会计(jì)差错更正及追溯(sù)调(diào)整(zhěng)，比如兴(xīng)福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴福电子2022年(nián)非(fēi)经常性损(sǔn)益为(wèi)4528.14万元。某会(huì)计师(shī)事务所合伙人对记者表(biǎo)示(shì一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)，非(fēi)经常(cháng)性损益是(shì)指公司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与经营(yíng)业务相(xiāng)关，但由于其性质、金(jīn)额(é)或(huò)发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈(yíng)利能力(lì)的各项收入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴福(fú)电(diàn)子2022年归母净(jìng)利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业(yè)绩增(zēng)长与主营业务毛利率提升有(yǒu)关(guān)，分(fēn)别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年(nián)的(de)有关(guān)毛利(lì)率，已经超(chāo)过申报稿列举的同行业可比公司平均水平。对此，兴福电子(zi)在申报稿中表示，2021年以来公司陆(lù)续实现众多集成电路客户的产(chǎn)品认证及批量供(gōng)货，毛利率水平较高的集(jí)成(chéng)电路用湿(shī)电子化学品销售收入占比持续提升，且公司根据部(bù)分产(chǎn)品原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维持在较高水平。

　　那(nà)么(me)，在此情况下(xià)，兴福电子(zi)未来(lái)毛(máo)利率(lǜ)还(hái)有(yǒu)多(duō)少上升空间？如果(guǒ)不(bù)靠涨价，兴福电子未来是否还能持(chí)续提高(gāo)业绩？

　　从股权结(jié)构来看(kàn)，兴福电(diàn)子控股股东为(wèi)上(shàng)市公司兴(xīng)发集团，其直接持有(yǒu)兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股份。兴福电子的间接控(kòng)股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福(fú)电(diàn)子第二大股东为(wèi)国家集成电路(lù)基金二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是(shì)，兴(xīng)福电子(zi)间接(jiē)控股股东(dōng)宜(yí)昌兴发(fā)与国家集(jí)成电路基(jī)金二期(qī)之间存在对赌协议。虽(suī)然随着兴福电子(zi)IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和(hé)随(suí)售权存(cún)在可以“复(fù)活”的条件，且其(qí)中一条(tiáo)比较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电(diàn)子正式申(shēn)报IPO后(hòu)的18个月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果是(shì)指通过上市委审(shěn)议(yì)，虽(suī)然申(shēn)报IPO后的(de)18个月(yuè)内没(méi)有上会结果的(de)企业(yè)比较(jiào)少，但不是没(méi)有例外。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科(kē)创板栏目显示，处于(yú)正(zhèng)常待(dài)审核阶段的合合信息和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证监(jiān)会批(pī)文，也有(yǒu)企业超(chāo)过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏目显示，20家提交注册的(de)企业(yè)中有2家受(shòu)理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是(shì)指哪个？如(rú)果18个(gè)月后，彼时(shí)兴福电子处于(yú)正常IPO流程中，又(yòu)会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议(yì)摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿元，发(fā)行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴福电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一(yī)提(tí)的(de)是，15家战略投资(zī)者2021年(nián)12月对兴福(fú)电子增资时，公(gōng)司(sī)的投后估值为24.96亿元(yuán)。考虑稀释作用后，15家(jiā)战略投资(zī)者的(de)增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福电子(zi)重大经常性(xìng)关联采购主要系向关(guān)联(lián)方采购黄磷(lín)、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年至(一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心zhì)2022年，兴福电子的重大经常(cháng)性关(guān)联采购金(jīn)额（不(bù)含建筑工程(chéng)服务采购）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股(gǔ)股(gǔ)东宜昌兴发的下(xià)属公司采购。

　　细项来看，兴福(fú)电子(zi)部分主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比如，报(bào)告期内，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三氧(yǎng)化硫关联采购金额占同类产品采购总(zǒng)额的比例(lì)均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报(bào)稿显(xiǎn)示，在主营(yíng)业务方面(miàn)，兴福电子是控股股东(dōng)兴发(fā)集团合并(bìng)报表范(fàn)围内唯一从事湿(shī)电子(zi)化学品相关业务(wù)的主体，与(yǔ)兴发集团及其控制(zhì)的其他公司主营(yíng)业务及(jí)应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报(bào)稿中对2023年第一(yī)季(jì)度业绩进行预测，但兴发(fā)集团(tuán)2023年第一季度(dù)的(de)业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业收入(rù)为65.71亿(yì)元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下(xià)降73.87％。对(duì)此，兴发(fā)集团在公(gōng)告(gào)中(zhōng)表示，归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)较上年同期大幅降低(dī)，主要是受市场供需(xū)变(biàn)化(huà)影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格持续下跌，在今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末(mò)，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本线附(fù)近(jìn)，有机硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过(guò)程中(zhōng)，公司上述产品产销量(liàng)同(tóng)比均出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化学(xué)品，即公司(sī)湿(shī)电子化学品、特种化学(xué)品、食品(pǐn)添加剂(jì)等成长性产品市场需求总(zǒng)体(tǐ)良(liáng)好，盈(yíng)利能力保持稳(wěn)定。

　　但是兴发集(jí)团另一则公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年(nián)第一(yī)季度的9873.34元(yuán)/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发(fā)集团(tuán)2022年第一季度统计口径不太一(yī)样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不(bù)太(tài)好(hǎo)具体判断湿电子化学品相(xiāng)关收入的变(biàn)化。

　　那么，在(zài)平均售价下降16.44％的情况下，兴福电(diàn)子2023年第一季(jì)度(dù)的业绩具体表现如何？

　　平均售(shòu)价摘要，数据(jù)来源(yuán)：兴发集团公告

　　违法(fǎ)违规方面，兴福(fú)电子曾受到宜昌市猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法(fǎ)局的(de)行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万元(yuán)。原因(yīn)是兴福(fú)电子无(wú)证建设房(fáng)屋，总(zǒng)违法建筑(zhù)面积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福(fú)电子控股股东兴发集团的副总经(jīng)理(lǐ)赵勇于2023年4月被上交所予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集(jí)团可转债构成(chéng)短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心