4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产(chǎn)担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产(c穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼hǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向(xiàng)种植面积下(xià)降和播(bō)种期(qī)低温(wēn)天气的双重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬升。

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