当前，市(shì)场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见并未(wèi)就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见，自己和国会其他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违(wéi)约(yuē)。然(rán)而(ér)，使用非常(cháng)规(guī)措(cuò)施(shī)只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后(hòu)很快(kuài)表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数(shù)千亿(yì)美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监(jiān)督责任(rèn)，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账(zhàng)户往往是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的(de)回(huí)补计划。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大的石(shí)油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大(dà)价值并(bìng)保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府(fǔ)制(zhì)定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费预期(qī)乐观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内(nèi)持续(xù)去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽(lì)红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的(de)价(jià)格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50。

　　“前(qián)几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有(yǒu)偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国(guó)内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基(jī)本面的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库(kù)周期(qī)，在业内(nèi)人士看来，进入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季(jì)，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月(yuè)的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存(cún)带来的并不算(suàn)好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常(cháng)季节(jié)性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏但不(bù)会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状态(tài)。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的(de)影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹(dàn)，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地(dì)累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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