大家好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商(shāng)老师(shī)们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèn衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗g)治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记(衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗jì)习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据(jù)显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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