美国银(yín)行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分业(yè)务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大(dà)量的数字(zì)资产风险。在听(tīng)证会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们在银行或其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架(jià)无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和34开头的是哪个省，4打头身份证是哪里.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调(diào)关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国(guó)银(yín)行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及(jí)综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议息会议(yì)中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次宏观避(bì)险还(hái)有(yǒu)一(yī)部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端总计(jì)划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和(hé)广西东(dōng)油恢复(fù)沥(lì)青生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预(yù)期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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