昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未(wèi)来的投资成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下(xià)跌的主要(yà缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱span>o)逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格(gé)同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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